Aun con el éxito y la marca propia que la diferencia de otras publicadoras, Devolver Digital quiere volver a ser una empresa privada. El motivo está en el precio de su acción.
Devolver Digital, el publisher independiente detrás de Cult of the Lamb y Hotline Miami, presentó el pedido para dejar de cotizar en bolsa y volver a ser una empresa privada. Si los accionistas lo aprueban, deja de cotizar el 16 de septiembre.
La decisión no salió de la nada. La acción de Devolver perdió el 96% de su valor desde que salió al mercado, y la compañía dice, sin vueltas, que ese precio no tiene nada que ver con lo que la empresa vale.
Por qué Devolver Digital quiere dejar la bolsa
El publisher cotiza desde noviembre de 2021 en el AIM, el mercado de empresas en crecimiento de la Bolsa de Londres. Entró valuada en 694,6 millones de libras, unos 950 millones de dólares al cambio de entonces.
Hoy, ya con el derrumbe de esta semana adentro, vale 34,64 millones de libras: 46,63 millones de dólares. Una caída del 96%.
El argumento del directorio es que el mercado no premió las mejoras del negocio. Y tienen con qué respaldarlo: en 2025 mejoraron ingresos, margen bruto y EBITDA ajustado frente a 2024, y en junio de este año reportaron un crecimiento de ingresos de más del 60% interanual. Aun así, la acción cerró el 5 de agosto a 0,16 libras, más del 25% por debajo de lo que valía tras los resultados de 2024.
De ahí la conclusión del directorio: “el precio de la acción de la compañía no refleja el verdadero valor de mercado de la compañía” (la cita es traducción del comunicado, publicado en inglés).
El problema de publicar juegos indie con la bolsa mirando
Acá está el fondo del asunto, y es un problema que excede a Devolver.
Publicar videojuegos es un negocio de resultados irregulares: un semestre podés tener tres lanzamientos y el siguiente ninguno. El AIM, en cambio, exige balances cada seis meses y premia el crecimiento previsible, período a período.
El comunicado lo pone así: como empresa cotizante, Devolver “enfrentó el desafío constante de generar crecimiento en línea con las expectativas del mercado a pesar de esas difíciles condiciones del sector” (traducción del original en inglés). El resultado, dice el directorio, fue quedar presionada a cumplir expectativas de corto plazo que no reflejan el valor real de su catálogo ni de lo que tiene en desarrollo.
Un portavoz lo dijo más directo ante el medio especializado GamesIndustry.biz: “El propósito es simple y positivo. Ser una empresa privada permitirá al equipo de Devolver Digital, especialmente a los departamentos de finanzas, legal y ejecutivo, centrarse exclusivamente en la salud a largo plazo de la compañía y menos en satisfacer las exigencias del mercado público, que no tienen nada que ver con ser una editora de videojuegos exitosa” (traducción del original en inglés).
Salir de la bolsa además le ahorraría alrededor de 1,6 millones de dólares al año en costos de cumplimiento, que el directorio considera desproporcionados para lo que hoy le devuelve cotizar.
Qué pasa ahora: la votación, las fechas y la recompra
La decisión no la toma el directorio solo. Hace falta una junta general de accionistas, convocada para el 8 de septiembre, y ahí no alcanza con ganar por poco: la Regla 41 del AIM exige el respaldo del 75% de los votos emitidos.
Si sale aprobada, el 15 de septiembre sería el último día de cotización y la cancelación se haría efectiva el 16.
En paralelo, y también condicionada a que la moción se apruebe, Devolver armó una oferta de recompra para el accionista que prefiera salir: hasta 23.320.896 acciones, el 4,71% del capital, a 16 peniques cada una. Son unos 3,7 millones de libras, cerca de 5 millones de dólares, y el plazo vence el mismo 8 de septiembre. La compañía adelantó que haría una segunda oferta por otros 5 millones dentro de los doce meses siguientes a la salida.
La reacción del mercado al anuncio fue inmediata y poco amable: la acción se derrumbó otro 60%.
Qué cambia para los que juegan
En lo inmediato, nada. Devolver sigue publicando, los juegos anunciados siguen en pie y el sello no cambia de dueño: dejaría de tener acciones en el mercado, que es otra cosa.
Lo interesante es el mensaje de fondo. Devolver se construyó una identidad a fuerza de rarezas, humor negro y conferencias que se burlan de la propia industria, y esa personalidad nunca encajó del todo con la lógica semestral de la bolsa. Que una editora que apostó al catálogo independiente que hoy se lleva los premios diga que cotizar le hace más mal que bien es un dato sobre el estado del sector, no solo sobre ella.
Habrá que ver si el gesto marca camino. El mundo indie viene con un envión fuerte en visibilidad, algo que se notó en el último Indie World de Nintendo, y ese envión no se está traduciendo en valor bursátil para quienes lo publican.
Preguntas frecuentes
¿Devolver Digital cierra o lo compró alguien?
Ninguna de las dos cosas. Dejar de cotizar en bolsa significa que sus acciones ya no se compran ni se venden en un mercado público, pero la empresa sigue funcionando igual y con los mismos dueños. No es una quiebra ni una venta.
¿Cuándo deja de cotizar Devolver Digital?
Si los accionistas aprueban la moción el 8 de septiembre de 2026, el último día de cotización sería el 15 y la cancelación se haría efectiva el 16. Nada de eso está cerrado todavía: hace falta el 75% de los votos emitidos.
¿Por qué se desplomó la acción de Devolver Digital?
Acumula una caída del 96% desde su salida a bolsa en noviembre de 2021, cuando entró valuada en 694,6 millones de libras. Tras conocerse el plan de dejar el mercado, cayó otro 60%. La compañía sostiene que ese precio no refleja su valor real y apunta a que sus ingresos crecieron más del 60% interanual.
¿Qué juegos publicó Devolver Digital?
Es el sello detrás de varios de los indies más reconocidos de la última década, entre ellos Hotline Miami, Cult of the Lamb, Carrion, Inscryption y la saga Talos Principle. Nada de eso se ve afectado por la salida de la bolsa.
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